Esse artigo complementa outro post do meu blog sobre o “Conflito de Interesses com Assessores de Investimentos”, que é mais conceitual e explica o problema do conflito de interesses. Você pode conferir esse post pelo link abaixo:
Por que o assessor de investimentos oferece determinados produtos?
Os assessores de investimentos seguem sempre a mesma cartilha: eles vão te oferecer apenas um tipo de investimento, com determinado nível de informação, onde eles pensam apenas no bolso deles e nunca no seu bolso.
Assessor é um vendedor, ele precisa vender para colocar dinheiro no bolso da corretora e para ele ganhar comissão. Então ele chega para trabalhar e vê ativos novos na carteira para oferecer aos clientes, como Debêntures e CRA, e começa a oferecer para a carteira de clientes dele.
O que é uma debênture?
Primeiro de tudo, o que é uma debênture? As empresas podem captar recursos indo no banco pedir dinheiro emprestado, pode emitir ações na bolsa de valores, ou ela pode também emitir debêntures que é uma dívida que a empresa cria para vender para o mercado.
Portanto Debênture é um empréstimo de dinheiro para uma empresa. Logo se eu vou emprestar dinheiro para alguém, você não quer saber quem é essa pessoa? Se ela vai te pagar depois, se é caloteiro ou não?
Se quando você empresta dinheiro para uma pessoa você quer saber isso, por que seria diferente para emprestar dinheiro para uma empresa? Você também quer saber a mesma coisa.
Então quando você investe em debêntures você está emprestando dinheiro para uma empresa e a pergunta que fica é: Que empresa é essa? Será que ela vai me devolver meu dinheiro? Será que essa empresa está dando lucro suficiente para me pagar isso de volta?
Por que o assessor pode não saber explicar uma debênture?
Faça essas perguntas para o assessor e verá que ele não sabe te responder porque o assessor não é um analista de debênture, ele é apenas um distribuidor. É claro que existe alguém dentro da corretora que foi lá e analisou essa debênture e trouxe para a prateleira da corretora.
Só que o assessor é um vendedor, assim como um vendedor de uma loja de roupas quando você entra para comprar um sapato. Não é o vendedor que fez o estoque que está lá, tem alguém que entende, sabe o que vende e o que não vende e criou o estoque da loja de roupa.
Aí você chega lá e o vendedor diz: “Nossa ficou muito linda essa roupa em você, pode comprar que vai ficar ótima”. Ele nem sabe o que tá dizendo às vezes, só diz que pode comprar porque é a mais top para você comprar hoje.
Por ser um vendedor ele nem sabe o que aquela camisa tá fazendo ali no estoque. Assessor de investimentos é a mesma coisa, ele é vendedor e, às vezes, não sabe direito o que é uma debênture, muito menos a qualidade dessa empresa que emitiu a debênture.
Então porque ele simplesmente chega e coloca essa debênture na carteira de um investidor? Porque alguém da corretora colocou esses ativos na mesa e disse que era para vender, para bater a meta.
Como analisar uma debênture antes de investir?
Saiba que existem muitas debêntures de empresas boas, que pagam essa dívida normalmente. Mas como é que eu vou saber que essa que ele me ofereceu vai me pagar?
O assessor precisa me responder as seguintes perguntas: Qual é essa empresa? Como está o fluxo de caixa dela? O balanço patrimonial? A DRE para eu analisar?
Com isso entramos no ponto que você se torna um profissional do mercado se for analisar debênture por debênture. Por isso que se você quer investir em debênture o melhor caminho é fazer via FI-Infra, um Fundo de Investimento em Infraestrutura.
Por que investir em FI-Infra em vez de escolher uma debênture?
O FI-Infra tem um gestor que analisa uma debênture por debênture, não vai colocar apenas uma debênture só na carteira, ele vai ter umas 100 debêntures. A debênture com mais peso se o FI-Infra for bom terá no máximo 5% do patrimônio investido.
Então é algo muito bem diversificado e esse gestor, como o fundo dele é negociado na bolsa de valores, ele precisa prestar contas. E não estamos falando só do fundo dele, tem vários outros FI-Infras no mercado concorrendo, e essa galera está antenada e estuda o resultado que o gestor entrega.
Ou o gestor entrega um bom resultado e monta uma carteira bem selecionada de debêntures, ou ele não vai permanecer no mercado, o que nos dá uma camada de proteção muito maior.
Por que o assessor de investimentos não fala para comprar FI-Infra?
Algo que dá mais retorno, é mais diversificado e tem muito mais transparência porque temos um gestor que estuda essas empresas e nos entrega um relatório mastigado do nível de risco dessa empresa, e tem uma galera de olho no gestor para ver se ele está fazendo um bom trabalho ou não. Por que o assessor não recomenda isso?
Simples, porque não gera comissão para ele. Ele pode até te oferecer um FI-Infra, mas só se for cetipado, aqueles que não são negociados na bolsa de valores, só os negociados em balcão que pagam comissão para ele. Agora o FI-Infra negociado na bolsa não vai pagar comissão, então ele não vai te oferecer.
O assessor de investimentos pensa no seu bolso ou no dele?
Fica a pergunta: O assessor da corretora está pensando no seu bolso ou no dele? O assessor de investimentos só é de graça porque ele recebe comissões ao te recomendar produtos da corretora.
Alguém que pensa em cuidar do seu bolso é um verdadeiro consultor financeiro, é uma pessoa que não tem conflito de interesses, que não está ali para te vender produtos da corretora, independente se fazem sentido, se são bons ou não.
Geralmente bons consultores financeiros cobram pela consultoria deles, mas eles tem a característica de te indicar produtos que não geram comissão para a corretora, nem para um assessor de investimentos. Isso acontece porque o que importa é gerar comissão para o dono da carteira que é você, e não para o assessor.
Se o assessor não cobra nada para gerir sua carteira, isso significa que o produto é você. Tanto que a moda agora é vender debênture de empresa falida, as chamadas Distressed Assets – Ativos Estressados.
Imagina você emprestar dinheiro para uma empresa falida, qual a chance dela te dar calote? Esse é o nível dos produtos que os assessores de corretoras podem empurrar para a sua carteira.
O que é um CRA e como funciona?
Essa mesma situação acontece quando o assessor de investimentos te oferece um CRA – Certificado Recebível do Agronegócio. Aqui temos uma empresa do setor agro precisando de dinheiro emprestado.
Quando você investe em CRA você emprestou dinheiro para a empresa. Aqui seguem as mesmas perguntas: Que empresa é essa? O setor de agronegócio no Brasil está complicado, o Banco do Brasil está sofrendo muito nos últimos anos por conta de tomar calote do agro.
Quais são os riscos de investir em CRA?
Até os FI-Agros, que são os fundos de investimentos do setor agro, tem alguns sofrendo mesmo o gestor sendo um bom profissional, que olha a empresa, investiga para ver se ela tem condições de pagar, não coloca mais do que 5% do patrimônio dele nesse CRA para gerenciar risco, e mesmo assim ainda sai no prejuízo.
Imagina você que é apenas um investidor da bolsa de valores, que não é sua profissão e compra um CRA. Você confia num assessor que não sabe o que está te vendendo, que não sabe nem porque aquele ativo está na prateleira da corretora, que não sabe dizer nem o que é um CRA, não sabe dizer qual a empresa por trás do CRA.
Você está confiando que te foi indicado um bom produto sem saber o nível de qualidade dessa empresa, sem saber quantos anos eles estão no mercado, sem saber o fluxo de caixa, balanço patrimonial, DRE da empresa. Qual a probabilidade deles terem dificuldades financeiras e não me pagar nos próximo ano?
Pode perguntar isso para o assessor que ele não sabe te responder porque ele é um vendedor. Ele não sabe responder porque não é um analista de CRA, quem faz a análise de CRA bem feito, na minha opinião, é um gestor de fundo agro. Esse cara tem o papel de analisar um CRA, não é um consultor de investimentos ou assessor que faz isso.
Por que investir em Fiagro em vez de CRA?
Saber essas informações não é responsabilidade do assessor, nem de você investidor, e sim de um gestor de um fundo Fiagro. Por isso que você não deve investir em CRA, mas sim em Fiagros, você tem que deixar o CRA para quem quer estudar, tem tempo e conhecimento para fazer isso.
Então por que um assessor te recomenda o CRA ao invés do Fiagro? Porque gera comissão para ele! Esse é o vício do mercado de ações, para um assessor de investimentos quanto mais Debêntures e CRA melhor, ele recebe mais comissão.
Como identificar uma carteira feita por um assessor de investimentos?
Não à toa se torna muito fácil perceber quando uma carteira é feita pelo investidor, e quando é feita pelo assessor de investimentos. A carteira média dos clientes de corretoras tem sempre o mesmo padrão, elas ficam dessa forma:
São carteiras cheias de CRI, CRA, COE, Debênture, Fundo Cetipado, Fundo de Ações, Fundo de Renda Fixa que não rende nem a SELIC, Previdência Privada.
Todas essas carteiras são parecidas e tem essas coisas porque são ativos que pagam comissão para o assessor de investimentos, simples assim. Tem coisa melhor para investir? Sim, mas o problema é que essas coisas que são melhores não pagam comissão para o assessor da corretora.
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